山东涉煤税费负担较重 煤炭企业反映强烈

内容摘要：　铁路煤炭发运量18．8亿吨，同比增长13．4％。

铁路煤炭发运量18．8亿吨，同比增长13．4％。

近年来,内蒙古自治区鄂尔多斯市的经济高速发展,已是一个不争的事实2011年我国对于多个煤种的进口关税暂行税率均为0(除褐煤制品外，该数据从缺)，根据国税总局公布的2012年暂定关税税率来看，煤炭产品的进口关税将仍保持为0.09年至今，国家通过财政手段调节煤炭贸易的方向都是压出口、促进口，对煤炭进口的相关政策较为宽松。

国务院关税税则委员会近日调整国内多种商品的进出口关税，煤炭产品进口关税也在调整之列，但变化不多。国际煤价并未延续上周的止跌态势，本周继续小幅下滑。发改委15日下发《关于做好2012年煤炭产运需衔接工作的通知》，要求供需双方加强配合，尽快完成合同的签订。本周国内港口价格仍在小幅下挫，秦港煤炭价格普降10元/吨。目前除了关税调整外，我们认为真正刺激煤炭进口的调整手段还有清理港口杂费和调低进口增值税等等。

投资节奏上，在底部确认前建议在左侧交易中先选择估值较低的防御性品种。此类公司业绩增长确定性强，如中国神华、兰花科创、冀中能源、神火股份。大规模的建设工作将于明年启动。

IHS公司认为，五轮招标金额将超过18亿美元，国家电网公司表示将从明年开始大规模建设。中国在智能电网上面的投资将刺激智能电表的发展，这种电表比较先进，可以向负责监控及收费的公用事业单位发送用电量数据。国家电网公司覆盖26个省，占中国国土面积的88%。据IHSiSuppli公司的中国研究专题报告，中国将在未来五年投资2500亿美元建设和开发智能电网，以便更加高效地分配电力和收取电费。

扩大智能电网和布署更多的智能电表已列入中国十二五规划，该工作将由两家国家控制的输电公司牵头--国家电网公司和中国南方电网公司怀特黑文煤矿公司（Whitehaven Coal Ltd.）和阿斯顿资源公司（Aston Resources Ltd.）表示，阿斯顿的投资者将以每份阿斯顿股份，获得1.73股怀特黑文的股份，而怀特黑文的股东将在交易前以50澳分/股的价格获得一份额外红利。

阿斯顿和怀特黑文董事会的其他成员均一致向股东建议进行企业合并。预计股东投票会议将在2012年3月召开。澳大利亚两家煤矿商同意达成总值52亿美元的企业合并计划，将组成澳大利亚最大的煤矿开采商之一。持有阿斯顿32%股份的Tinkler集团称，将投票同意此项交易。

澳大利亚是全球最大的煤炭出口国之一的，在全球煤炭贸易中占有举足轻重的地位，在全球约8亿吨煤炭贸易量中，澳大利亚就占有有约3亿吨，其中昆士兰地区的煤炭产量约占澳大利亚全部产量的1/3怀特黑文煤矿公司（Whitehaven Coal Ltd.）和阿斯顿资源公司（Aston Resources Ltd.）表示，阿斯顿的投资者将以每份阿斯顿股份，获得1.73股怀特黑文的股份，而怀特黑文的股东将在交易前以50澳分/股的价格获得一份额外红利。持有阿斯顿32%股份的Tinkler集团称，将投票同意此项交易。澳大利亚是全球最大的煤炭出口国之一的，在全球煤炭贸易中占有举足轻重的地位，在全球约8亿吨煤炭贸易量中，澳大利亚就占有有约3亿吨，其中昆士兰地区的煤炭产量约占澳大利亚全部产量的1/3。

阿斯顿和怀特黑文董事会的其他成员均一致向股东建议进行企业合并。澳大利亚两家煤矿商同意达成总值52亿美元的企业合并计划，将组成澳大利亚最大的煤矿开采商之一。

预计股东投票会议将在2012年3月召开济政策转折时期，实体经济都是滞后指标，宏观政策才是领先指标，从宏观指标看目前煤炭指数处于底部或接近底部。

从宏观经济指标来看，目前煤炭指数处于底部或接近底部，推荐四类股票：明年 10 倍P/E 煤炭公司：中国神华和中煤能源、兰花科创和神火股份。基本面向下，政策面向上，投资煤炭股逻辑在于先享受政策红利，然后在政策的刺激下，等待基本面的好转来支撑上行的股价。CPI下行中及M2增速低位，煤炭指数见底在经济基本面下滑，CPI下行趋势确定，以及M2 增速下降到历史低点的情况下，资本市场对政策向上进而经济基本面转好的双重利好预期不断增强，提前反映，走出上涨行情。12 月5 日起存准率下调0.5 个百分点，预计释放流动性约4000 亿元。煤炭股将由此逐步走出底部开始新一轮上涨行情。由此我们判断，目前煤炭股已经接近或者处于底部。

我们对存款准备金率、CPI、M2 增速等反映政策方向的宏观指标以及GDP 增速与煤炭开采指数走势进行拟合，结果表明，目前煤炭指数处于或接近底部。我们对煤炭股指数和GDP增速走势拟合，煤炭股指数走势领先GDP 增速一个季度。

建议战略性建仓煤炭股基本面向下，政策面向上，投资煤炭股逻辑在于先享受政策红利，然后在政策的刺激下，等待基本面的好转支撑上行的股价。高成长+定增公司：山煤国际、永泰能源。

合同电煤价格上涨收益公司：国投新集。煤炭指数先于GDP季度增速一个季度见底。

市场预计GDP 明年一季度见底，我们判断，目前煤炭股指数应该处于底部。这被看作宏观政策放松的重要信号。准备率下调即是煤炭股的底部准备金率是央行调节货币供应量的重要工具。从前面宏观经济指标来看，目前煤炭指数处于底部或接近底部，建议战略性建仓煤炭股，推荐四类组合。

资产注入预期明确公司：潞安环能、冀中能源、大有能源、平庄能源。存准率开始下调意味着经济紧缩周期中货币政策开始放松，市场也看做是宏观政策调整的信号

12 月5 日起存准率下调0.5 个百分点，预计释放流动性约4000 亿元。资产注入预期明确公司：潞安环能、冀中能源、大有能源、平庄能源。

从宏观经济指标来看，目前煤炭指数处于底部或接近底部，推荐四类股票：明年 10 倍P/E 煤炭公司：中国神华和中煤能源、兰花科创和神火股份。存准率开始下调意味着经济紧缩周期中货币政策开始放松，市场也看做是宏观政策调整的信号。

准备率下调即是煤炭股的底部准备金率是央行调节货币供应量的重要工具。市场预计GDP 明年一季度见底，我们判断，目前煤炭股指数应该处于底部。基本面向下，政策面向上，投资煤炭股逻辑在于先享受政策红利，然后在政策的刺激下，等待基本面的好转来支撑上行的股价。CPI下行中及M2增速低位，煤炭指数见底在经济基本面下滑，CPI下行趋势确定，以及M2 增速下降到历史低点的情况下，资本市场对政策向上进而经济基本面转好的双重利好预期不断增强，提前反映，走出上涨行情。

从前面宏观经济指标来看，目前煤炭指数处于底部或接近底部，建议战略性建仓煤炭股，推荐四类组合。我们对煤炭股指数和GDP增速走势拟合，煤炭股指数走势领先GDP 增速一个季度。

我们对存款准备金率、CPI、M2 增速等反映政策方向的宏观指标以及GDP 增速与煤炭开采指数走势进行拟合，结果表明，目前煤炭指数处于或接近底部。由此我们判断，目前煤炭股已经接近或者处于底部。

这被看作宏观政策放松的重要信号。煤炭指数先于GDP季度增速一个季度见底。